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專家:科創板是否成功在于能否給企業提供持續的融資能力
發布者:lzx | 來源:第一財經 | 0評論 | 753查看 | 2019-05-27 09:35:46    

自去年11月初科創板被首次提出以來,迄今已有近7個月的時間。關于它的一舉一動,市場都給予高度關注。


證監會、上交所及相關部門星夜兼程制定規則,金融機構摩拳擦掌保駕護航,相關企業躍躍欲試遞交申請。據統計,截至5月24日晚,已有111家企業的科創板上市申請獲上交所受理。


隨著開板腳步的臨近,圍繞它的討論也不絕于耳。5月25日,在由記者與上海科創中心基金聯合承辦的浦江創新論壇“資本市場創新與行業機遇”分論壇上,多位金融機構專家、資深創投人士與企業家針對科創板的制度規則、最新進展以及未來展望進行了詳細探討。


科創板推出水到渠成


在多位業內人士看來,科創板的推出正當其時。論壇上,上海證券交易所資本市場研究所副所長廖士光稱,第四次工業革命浪潮中,科技企業是推動創新的主體,而資本市場是支持創新企業發展的沃土。“在我國金融供給側結構性改革的大背景下,推出科創板并試點注冊制可謂是水到渠成。”


廖士光還強調,科創板審核貫徹公開化的原則,具有發行審核注冊制、上市標準多元化、發行定價市場化、交易機制差異化、持續監管針對性及退市制度從嚴化的六大亮點。


據統計,截至5月24日晚,上交所累計受理的企業已有111家。其中,已問詢89家,包括首輪、二輪甚至三輪問詢,中止審核4家。從行業分析,六大行業中,以新一代信息技術和生物醫藥為主,分別有41家和24家,占比近7成。另外,91%的企業歸母凈利潤同比增速為正。


作為資本市場的重大舉措,科創板的一舉一動備受關注。陳微微是上海張江(集團)的副總經理,她在張江科學城感受到了科創板所受關注度之高——“關于科創板的進展,哪些企業被受理、被問詢,在張江,這都是會刷屏的”。陳微微認為,這主要是因為張江企業的構成,與科創板追求的方向非常吻合。


科技企業上市渠道增多,最興奮的還有創投機構。德同資本董事長邵俊稱,科創板的推出可能是整個行業的一次重大變革。“希望從此,也能夠真正有勇氣,去支持所謂真正有科技含量的企業”。


邵俊還提及,過去從中國資本市場退出,主要追逐靜態財務指標,而這些指標并不能反映企業的未來核心競爭力和未來發展。科創板對專業風險投資機構而言,最重要的是退出能力。


構建包容生態


《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》提出,科創板重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業,推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業深度融合。


對此,記者總編輯楊宇東提出,“最近有一些爭議,可以看到有一些申報企業,似乎并不符合《實施意見》所支持的六大領域。”那么,該如何認定申報企業的所在領域?


申萬宏源證券承銷保薦公司董事總經理屠正鋒認為,目前申報企業中有接近一半的企業技術水平較高,代表細分領域國際先進水平、至少是國內先進水平。但是,也確實有一些水平并不一定匹配專利或研發費用,有的甚至是給科創企業做外圍服務的。他認為,從構建科創板生態系統來說,各類企業都要有。


陳微微認為,必須同時具有兩個特點的企業,才是科創板歡迎的。一方面,有技術研發創新的能力;另一方面,企業還需具有在市場上快速成長的商業潛質。“這才是科創板歡迎的,同時可以讓科創板持續發展的一個動力。”她說。


值得一提的是,在科創板支持的六大領域中,生物醫藥領域是關注焦點,科創板的推出給創新型醫藥企業提供了新的融資選擇。對于擬上市的創新藥企業來講,是選擇科創板上市?還是港交所和納斯達克?


香港交易所高級副總裁、中國區上市發行服務部主管陳叢在論壇上透露,“目前,香港已經有7家未有營收的(生物醫藥)公司成功上市,共融了接近200億港幣的融資規模,市值也達到了上千億港幣。”


海和生物首席執行官董瑞平表示,對于生物醫藥公司而言,上市并不是最終目的,而是融資手段,因此在選擇上市地點時會優先考慮速度的快慢;其次,要結合公司的定位,若是面向世界市場,則會傾向在港股或者納斯達克上市;再者,根據公司的發展,如果公司產品不多,會選擇在納斯達克上市。


博遠資本創始合伙人陳鵬輝稱,納斯達克和港股接納的公司多數是比較年輕的公司,相較而言,A股更加接納的是成熟的公司。而從投資人的角度來說,三個市場的投資人群體不同,有的關注企業未來成長,有的看企業財務,但隨著科創板的推出,A股也在慢慢向更早期的有科學創新性的公司開放。


科創板“成功”的標志


圓桌論壇的最后,楊宇東在論壇拋出的一個問題引發了大家對于科創板未來的展望。“科創板定位和制度規則都已經非常明確,開板時間也越來越近,怎樣的科創板,才是成功的科創板?”


上海科創中心基金總裁康鳴認為,有兩個指標可以判斷成功與否。一是企業發行人愿不愿意來上市,對標納斯達克、港交所,企業數量的增加能夠反映科創板市場的吸引力;二是科創板企業中,有一定數量的企業成長為中國經濟發展的中堅力量。


他同時強調,耐心很重要。“對任何事物還是要抱有耐心,像這樣一個新市場的推出,一般來說可能需要三到五年的時間慢慢成熟,所以它在和國際成熟市場的比較中,還是需要一定的時間。”


邵俊則認為,科創板首先要解決IPO的問題,但長期的成功不僅僅在于IPO環節。他表示,長遠來看,科創板的成功,在于它能否給企業提供持續的融資能力,也就是再融資能力。


總體而言,科創板是一個系統工程,監管部門、創業企業以及投資者都是其中的關鍵組成。


在屠正鋒看來,監管部門除了要規范IPO制度之外,還要完善后續配套的再融資制度、并購制度和退市制度,提高交易的靈活性;企業家在上市后,還是要把企業做好,提高核心競爭力;而投資人“入市”需謹慎,公司上市不代表投資者可以賺錢,尤其是在發行價放開的情況之下。

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